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      ·金利海報第二十 2008-3-21
     
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    行情疲軟繼續 汽、柴油價再度上演倒掛

    來源: 時間:2019-6-3 8:27:22 點擊: 今日評論:

    [導語] 近期,受制于供過于求的大背景,且原油消息面持續呈現偏空局勢,國內成品油市場疲軟不斷,尤其汽油價格更是一落千丈。受此影響,國內汽、柴價差不斷縮小乃至趨于一致,而部分地區再度上演汽、柴價格倒掛的歷史一幕。

    進入2019年以來,國內汽、柴油價差以驚人的速度不斷縮小。許多市場人士紛紛表示今年以來汽油價格跌落塵埃,國內部分地區如上海、江蘇部分主營單位、山東部分地煉汽柴價格再度出現倒掛的現象,我們通過山東獨立煉廠的汽柴均價走勢圖可以更直觀的看出此現象。

     

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    2019年以來,山東獨立煉廠汽油價格一直處在相對的低位。截至2019531,山東獨立煉廠汽油批發均價為6289/噸,同比下跌13.23%

     

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    雖然從汽柴均價走勢看并未出現倒掛,僅是趨于一致,不過據卓創了解,目前山東部分煉廠已經出現柴油價格高于汽油的現象。其實,山東獨立煉廠汽柴價格倒掛早已上演多次。201710月份,山東獨立煉廠汽柴油價格出現倒掛,也是自20152月份以來煉廠柴油價格第三次高于汽油批發價,在20161016日到1212日期間,曾經出現過58天的汽柴油價格倒掛現象。但從出現的時間看,汽柴倒掛多數出現在柴油需求相對旺盛的10月份,在當前時間節點出現倒掛,確實引發市場熱議。

    供應面:成品油供大于求環境令市場持續疲軟

     

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    據卓創數據統計,2018年中國一次煉油裝置產能已達到8.82億噸/年。大型煉油項目上馬、部分主營煉廠、山東獨立煉廠為優化產業結構布局以及滿足油品升級要求而進行的改擴建是產能增長的主要原因,而隨之引發的便是成品油產量的增加。

    據國家統計局數據顯示,截至20194月份,國內汽油產量為1158.2萬噸,同比上漲2.0%20191-4月份汽油累計產量為4750.7萬噸,累計同比上漲4.1%。柴油產量為1320.7萬噸,同比下跌9.0%20191-4月份柴油累計產量為5457.5萬噸,累計同比下跌6.8%。從產量累計對比看,呈現汽漲柴跌態勢,這與國內各煉廠不斷下調柴汽比息息相關。
    煉廠下調柴汽比 汽油凈供應增加

     

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    從上圖中可以看出,近年來,中國生產環節柴汽比率一直處于下滑通道。從2011年最高值2.17跌到目前的1.14,創下歷史最低記錄。卓創認為,中國生產環節的柴汽比率的持續下降是與消費環節汽油保持高速增加,而柴油消費增速不斷放緩甚至下滑有密切相關。

    近年來,隨著汽車保有量逐年增加,汽油需求保持高速增加,而經濟增速不斷放緩,柴油需求量出現下滑。國內煉廠生產皆根據需求來做出調整,隨著柴油需求增速下滑,汽油需求較為旺盛,所以不管是生產環節還是消費環節,柴汽比率一直不斷下滑,這就令汽油的凈供應量增加量偏大。在2016-2018年一季度中國汽油凈供應量一直維持在3000-3100萬噸之間,而2019年一季度汽油凈供應量為3218萬噸。

    需求面:汽油需求增速放緩

     

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    據卓創數據統計,2018年國內汽車保有量達 2.4 億輛,同比增幅達10.51%,汽油消費量繼續呈現漲勢。可以說2014 年至今,中國汽車保有量始終維持正增長,這是保證汽油消費量上漲的主要原因。不過,伴隨著汽車保有量及汽油消費量基數的增大,相應的增長速度出現放緩。

    據卓創資訊數據監測顯示,20194月中國汽油表觀消費量為1041.20萬噸,同比上漲僅在1.37%,環比下滑0.41%

    汽柴價格倒掛似有蔓延之勢

    總結來看,供大于求是造成汽油價格低迷的主要原因。但汽柴價格倒掛并不意味著柴油價格強勢,其實以山東獨立煉廠的柴油均價看,截至531日,柴油批發均價為6244/噸,同比下跌1.45%。在雙方皆表現出弱勢時,因為柴油需求結構較為復雜,在基建、工礦類企業開工增加、物流運輸好轉等等利好提振下,柴油價格表現相對堅挺,這也令汽柴價差繼續縮減直至出現部分倒掛。

    后期來看,除因天氣炎熱令空調用車增加、端午假期等因素或給予汽油一定提振外,汽油出口配額的消化也將為扭曲汽油局勢的關鍵點。但相對于整個供大于求的背景,此利好支撐將顯不足,汽油價格短期或繼續下跌為主,而國內汽柴價格倒掛的現象或將繼續蔓延。

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